O crescimento da oferta de leite tem sido evasivo para as 7 grandes regiões exportadoras durante a maior parte dos últimos três anos. Apenas três trimestres desde o segundo semestre de 2021 registraram crescimento positivo da produção de leite nas 7 grandes regiões juntas.

Recentemente, essas narrativas começaram a mudar, começando na porta da fazenda. A oferta restrita de leite ajudou a manter os preços dos produtos lácteos estáveis ou mais altos em 2024, o que se traduz, em grande parte, em melhores cheques de leite para os produtores de leite. Em resposta à melhoria das margens graças aos preços mais baratos dos concentrados, a confiança dos produtores está aumentando ou, pelo menos, estável na maioria das regiões do mundo.

A oferta de leite também poderá sofrer uma mudança acentuada para cima em 2025, à medida que muitos produtores das regiões exportadoras voltarem ao azul. É provável que a agulha do suprimento se mova para cima a partir da segunda metade de 2024, e prevemos que as sete principais regiões produtoras de leite alcançarão uma modesta melhoria de 0,14% na produção anual durante todo o ano de 2024. Nossas previsões iniciais para 2025 sugerem um aumento anual de 0,65% na produção das 7 grandes regiões. Se isso se concretizar, a oferta global de leite dessas regiões ficará acima da média de cinco anos.

O curso da produção de leite da China também pode mudar em 2025. Agora vemos o fornecimento de leite chinês diminuindo 0,5% ao ano em 2025, à medida que a pressão econômica sobre as fazendas aumenta em face da queda dos preços do leite devido à fraca demanda. Também revisamos para baixo nossas estimativas de consumo para 2024. Como o mercado continua a se recalibrar, prevemos que as importações líquidas da China serão 12% menores em 2024 em comparação com os níveis de 2023. É provável que os volumes de importação de leite em pó desnatado sofram o impacto do ajuste, caindo até 30% em relação ao ano anterior.

Uma narrativa que não mudou é a da demanda mista por produtos lácteos. A deflação dos preços de varejo continua a se manifestar nos corredores dos supermercados da América do Sul, dos EUA e da maior parte da UE. Em resposta aos gastos erráticos (se não enfraquecidos) dos consumidores nos canais de serviços de alimentação, as empresas estão gastando mais em promoções e publicidade à medida que os consumidores economizam dinheiro. Em nível macro, muito depende de quando o Federal Reserve dos EUA iniciará seu ciclo de flexibilização fiscal e se conseguirá resistir a um pouso suave (ou não).

As coisas estão melhorando atrás dos portões das fazendas, com a demanda e a oferta amplamente equilibradas. Com baixos níveis de estoque e várias mudanças de narrativa ocorrendo ao mesmo tempo, os mercados podem permanecer “estáveis” no curto prazo, enquanto as regiões exportadoras demoram a aumentar a produção. Entretanto, não será preciso muito para inclinar o mercado em qualquer direção. À medida que os suprimentos de leite melhorarem nos próximos 12 meses, juntamente com o reequilíbrio contínuo do mercado chinês e a eleição de um novo presidente dos EUA, o mercado global de laticínios não será para os fracos de coração.

Mercados regionais de laticínios

Estados Unidos
Os preços mais altos do leite e os custos mais baixos da ração melhoraram as margens dos produtores, mas o alto custo das novilhas de reposição impedirá o crescimento da produção de leite na segunda metade do ano.

União Europeia
Tem sido muito quente e muito chuvoso. A produção de leite da UE continua a ter dificuldades, mas apresentará uma melhora ano a ano no segundo semestre de 2024.

China
O Rabobank espera que as importações líquidas de produtos lácteos em 2024 caiam 12% a.a. Espera-se que o ciclo prolongado de queda das importações de produtos lácteos no segundo semestre de 2024 continue. O prolongado ciclo de baixa dos produtos lácteos pode continuar a afetar os volumes de importação em 2025.

Nova Zelândia
O clima favorável do inverno na Ilha do Norte estabeleceu condições sólidas de fornecimento para a temporada 2024/25. A Ilha do Sul teve um início mais desafiador. É possível que haja um pequeno aumento nas coletas nacionais de leite em 2024/25.

Austrália
Prevê-se que a produção de leite cresça novamente em 2024/25, embora em um ritmo mais lento. As condições sazonais são mistas em direção à principal estação.

América do Sul
Espera-se que a produção cresça no terceiro trimestre com baixos custos de ração e margens mais altas para os produtores, mas as chuvas limitadas são uma preocupação crescente em toda a região.

Foco global
Um mercado de dois níveis entre a gordura de manteiga e “Os outros” foi firmemente estabelecido. Os preços da manteiga atingiram brevemente novos máximos em junho, e os preços continuam bem sustentados. Em contraste, o leite em pó desnatado tem tido o pior desempenho entre os “Outros”, com um teto aparentemente estabelecido em torno da marca de US$ 2.800/tonelada.

Agora, em meados do terceiro trimestre de 2024, o leite em pó integral voltou a ter um preço comparativamente neutro, semelhante ao do início do ano. Os preços do queijo têm sido os mais estáveis do grupo em grande parte do mundo, exceto nos EUA, onde os preços subiram recentemente.

O comércio mundial de produtos lácteos até maio foi amplamente positivo, com as exportações de queijo, produtos de soro de leite e leite em pó integral aumentando 8%, 7% e 6% em relação ao ano anterior, respectivamente.

As exportações de leite em pó desnatado para os dois maiores mercados, China e México, caíram 34% e 18%, respectivamente.

Felizmente, o aumento do comércio com a Argélia e o Sudeste Asiático reduziu o déficit pela metade, deixando as exportações de leite em pó desnatado 5% abaixo do ano anterior. A oferta limitada e os preços altos foram responsáveis por um declínio de 6% nas exportações de gordura butírica.

A melhora nos preços do leite na fazenda foi bem-vinda e necessária. Embora os preços do leite na Austrália sejam uma clara exceção, os preços nos EUA, na Holanda e na Irlanda aumentaram 10% ou mais desde o início do ano.

As margens também parecem estar em melhor forma
Felizmente, os custos de produção global começaram a recuar. A perspectiva para as rações de soja e milho permanece acessível para o próximo ano, já que a melhoria dos estoques, o clima ameno e as colheitas saudáveis sustentam os rendimentos.

É provável que a oferta de leite na região de exportação melhore até o final do ano em resposta às melhores margens e (espera-se) ao clima melhor. As quedas de dois dígitos induzidas pela seca no primeiro semestre de 2024 em partes da América do Sul parecem estar melhorando a partir do segundo semestre de 2024.

Parece que os suprimentos de leite da Austrália continuarão a se recuperar, embora os preços dos alimentos sejam mais voláteis e partes de Victoria já estejam passando por uma seca no inverno. A história das duas ilhas da Nova Zelândia parece destinada a continuar, com uma reviravolta no enredo devido à melhoria das condições na Ilha do Norte nesta temporada.

Prevemos que o ímpeto da produção de leite continuará em 2025, com os EUA liderando o ataque para ser a primeira região com um ano inteiro de crescimento da produção de leite, um pouco abaixo de 1% ao ano, a partir de 2021. A escassez de novilhas de reposição pode limitar essa perspectiva. Também esperamos um crescimento modesto da oferta de 0,5% na UE.

Olhando para o futuro, pode haver ventos contrários para os volumes de comércio global em alguns mercados, já que os preços mais altos do leite limitam a disponibilidade de exportação. A participação de mercado da Nova Zelândia pode aumentar na ausência de exportadores em outros lugares, enquanto os preços acessíveis do leite em pó desnatado proporcionarão flexibilidade aos compradores em mercados sensíveis a preços.

Os ambientes macroeconômicos sugerem que um ambiente operacional desafiador permanece à frente. Os riscos de alta para a inflação persistem, com o aumento das tensões comerciais e a atenção voltada para o resultado da eleição presidencial dos EUA.

Argentina
A produção de leite pode começar a se recuperar no segundo semestre de 2024. A queda na produção de leite da Argentina começou a se moderar no terceiro trimestre, após uma forte contração no primeiro semestre de 2024. Prevê-se que a produção do terceiro trimestre diminua apenas 1% em relação ao ano anterior, já que alguns dos fatores que reduziram a produção de leite começaram a se reverter.

As margens estão firmemente em território positivo depois que os preços do leite ganharam terreno e os custos se estabilizaram. Em julho, os preços do leite na origem estavam em ARS 412/litro (US$ 0,43/litro), depois de um aumento de 286% em relação ao ano anterior em moeda local. Com os preços atuais, os produtores agora podem comprar cerca de 2,7 kg de milho com 1 litro de leite, em comparação com 2,3 kg em março de 2024.

A produção de leite está se estabilizando e pode recuperar algum terreno perdido. Como esperado, a produção de leite está se recuperando e começou a crescer mês a mês. A RaboResearch espera que a produção de leite feche o terceiro trimestre de 2024 com uma queda de 1% em comparação com o terceiro trimestre de 2023.

Nossa projeção atual para o quarto trimestre de 2024 é de que a produção avance em torno de 1,5%. No entanto, isso depende de níveis adequados de precipitação no início da primavera (setembro). A RaboResearch espera que a produção de leite em 2025 cresça 2,3% acima das projeções para 2024.

As condições de seca voltaram nos últimos meses e são uma preocupação. A Argentina foi severamente afetada pela seca e pelas altas temperaturas na segunda metade de 2023 e no início de 2024. As chuvas abundantes trouxeram algum alívio. Mas as condições de seca voltaram e a falta de chuvas nos últimos meses é uma preocupação crescente para os produtores. Para que a produção avance em um ritmo mais rápido no quarto trimestre, quando a produção sazonal atinge seu pico, é necessário que haja um aumento na disponibilidade de forragem. Se as condições de seca continuarem até o final do terceiro trimestre, a produção geral para 2024 poderá ser menor do que o esperado.

Após uma queda de 18% no primeiro semestre do ano, o consumo deve se recuperar gradualmente no segundo semestre de 2024. Uma forte desvalorização da moeda no final de 2023 afetou negativamente o poder de compra do consumidor na Argentina.

No entanto, a renda em termos reais está melhorando agora, com os aumentos salariais acompanhando gradualmente os novos níveis de preços. Isso deve ajudar os consumidores a recuperar seu consumo de laticínios. Entretanto, espera-se que o consumo de lácteos em 2024 termine o ano cerca de 8% menor em termos de volume em comparação com 2023.

As exportações devem continuar em níveis elevados
As exportações aumentaram 7% durante os primeiros seis meses de 2024 e provavelmente permanecerão acima dos níveis de 2023 nos próximos meses. Recentemente, o governo estendeu a isenção da licença de exportação para produtos lácteos, uma medida que as administrações anteriores usavam para restringir as exportações em épocas de aumento dos preços internos. Esse anúncio é positivo para o setor.

Publicado pelo Observatorio de la Cadena Láctea ( www.ocla.org.ar )