A Froneri está no centro de especulações sobre investimento da Goldman Sachs, que poderia assumir parte da participação da PAI Partners na joint venture com a Nestlé.
Fontes do Financial Times afirmam que a divisão de gestão de ativos da Goldman deve liderar um continuation fund proposto pela PAI, avaliando a empresa em aproximadamente €15 bilhões, incluindo dívida.
Criada em 2016 a partir da fusão das operações de sorvetes da Nestlé com a R&R Ice Cream — esta última controlada pela PAI Partners — a Froneri se consolidou como a segunda maior fabricante global de sorvetes, atrás apenas da Magnum, da Unilever..
A parceria abrange mercados na Europa, Oriente Médio, Argentina, Austrália, Brasil, Filipinas e África do Sul, e desde 2019 também engloba os Estados Unidos, após a Nestlé vender sua divisão americana de sorvetes à Froneri por cerca de US$ 4 bilhões.
O relatório mais recente da empresa informa que a receita da Froneri alcançou €5,53 bilhões em 2024, crescimento de 4,5% sobre 2023, e que a participação em marcas próprias representou 13% do faturamento.
O lucro antes de impostos foi de €432,8 milhões, revertendo um prejuízo de €56,6 milhões no ano anterior, enquanto o lucro líquido somou €344,6 milhões, após perda de €47,3 milhões em 2023.
Segundo fontes, o acordo com a Goldman Sachs poderia ser selado já em setembro de 2025.
A operação envolveria a alocação da participação da PAI Partners em um continuation fund — instrumento que permite estender a permanência de ativos além do ciclo típico de um fundo de private equity, ao mesmo tempo em que oferece liquidez parcial a investidores iniciais.
Essa seria a segunda vez que a PAI utiliza esse mecanismo com a Froneri: em 2019, parte de sua fatia já foi transferida para um continuation fund anterior, que agora está chegando ao fim de seu ciclo de vida.
Fontes indicam que PAI rejeitou anteriores propostas de aquisição de sua participação, optando por manter controle conjunto com a Nestlé, que permaneceria com seus 50% da sociedade.
Especialistas em private equity destacam que esse tipo de transação reflete uma tendência crescente de uso de veículos de continuidade em mercados onde saídas via IPO ou venda são mais desafiadoras.
A Goldman Sachs, em particular, utilizaria seu fundo secundário de US$ 14 bilhões para se posicionar como investidor líder nesse novo veículo.
Para o mercado de lácteos e alimentos, o movimento sinaliza a valorização de ativos globais de congelados e snacks premium.
A Froneri, com marcas reconhecidas como Häagen‑Dazs (nos EUA), Cadbury, Oreo, Drumstick, Milka, Mövenpick, Nuii, Connoisseur e Outshine, consolidou presença internacional com forte inovação e foco em consumo premium.
Além disso, segundo relatórios da Froneri, o mercado global de sorvetes deve crescer a uma taxa composta anual (CAGR) de cerca de 5,5% entre 2023 e 2027, com destaque para a premiumização e produtos de consumo rápido (snacking), segmentos onde a Froneri tem investido com força e gerado participação de mercado significativa.
A estrutura do novo fundo de continuidade atenderia também à estratégia de recapitalização da Froneri.
Fontes indicam que o grupo está próximo de fechar um pacote de dívida de €3,9 bilhões, que financiará um pagamento de dividendos de €4,4 bilhões a sócios — incluindo PAI e Nestlé — uma das maiores operações desse tipo na Europa em 2025.
Diante desse cenário, o potencial ingresso da Goldman Sachs como investidor de continuação reforça a confiança no modelo de crescimento da Froneri e no desempenho resiliente do setor de sorvetes, mesmo em ambientes macroeconômicos desafiadores.
Para a PAI, é uma forma de alongar o horizonte de investimento mantendo exposição ao negócio e recebendo retorno via dividendos e possíveis distribuições do fundo.
Do ponto de vista corporativo e estratégico, o avanço dessa operação pode também servir como modelo para outras empresas de private equity que buscam preservar ativos atraentes em vez de forçar vendas em mercados secundários incertos.
Se confirmada até setembro, será a segunda grande continuação da PAI no ativo e uma das mais relevantes transações de private equity no setor de bens de consumo congelados.
*Adaptado para eDairyNews, com informações de Just Food
