O Evento Global de Comércio Lácteo (GDT) 395 marcou um ponto de inflexão relevante no início de 2026.
Após nove leilões consecutivos de queda, o Índice de Preços GDT registrou uma alta expressiva de 6,3%, surpreendendo operadores e analistas que, embora esperassem alguma recuperação técnica, não antecipavam um movimento dessa magnitude.
O resultado reforça a capacidade do mercado de reagir rapidamente quando a oferta se torna mais restrita e a demanda reaparece de forma coordenada, mas também expõe as tensões latentes entre fundamentos ainda frágeis e o comportamento efetivo dos compradores.
Leites em pó lideram a reação
As leites em pó foram o principal motor da alta. A leite integral em pó (WMP) avançou 7,2%, enquanto a leite desnatada em pó (SMP) subiu 5,4%, impulsionadas por uma demanda mais ativa em diversas regiões importadoras.
O desempenho chama atenção especialmente no caso da SMP. Na Europa, os preços spot seguem pressionados, com referências abaixo de €1.000/t em alguns mercados. Ainda assim, a combinação de preços atrativos no piso do range e um mercado possivelmente “vendido demais” parece ter estimulado compras defensivas, levantando a hipótese de um short squeeze mais do que de uma reversão estrutural de tendência.
No caso da WMP, a alta foi ainda mais surpreendente. Com futuros negociando abaixo de US$ 3.000/t antes do leilão e níveis globais de estoque que não justificam euforia, o resultado sugere que fatores além dos fundamentos tradicionais estão influenciando o comportamento dos compradores.
Gorduras sobem apesar do cenário adverso
As gorduras lácteas também apresentaram desempenho positivo. A manteiga avançou 7,4%, enquanto o AMF registrou alta de 3,8%, contrariando expectativas de resultados mais fracos.
O movimento não se alinha plenamente ao sentimento predominante no mercado europeu, onde a produção segue em níveis elevados, os estoques crescem rapidamente e o consumo mostra sinais de estagnação. Ainda assim, o mercado físico continua demonstrando resistência a quedas mais profundas, sustentado por compras antecipadas e por uma postura cautelosa dos produtores, que preferem reter produto sempre que possível.
Esse descompasso reforça uma leitura cada vez mais presente entre operadores: o mercado está sendo sustentado mais pelo comportamento dos agentes do que pelos fundamentos clássicos de oferta e demanda.
Demanda regional faz a diferença
A dinâmica regional foi decisiva no Evento 395. O norte da Ásia manteve-se como o principal comprador, enquanto o Oriente Médio ampliou significativamente sua participação, emergindo como um fator-chave para a alta dos preços, especialmente da WMP.
Em um contexto de menor oferta disponível na plataforma — reflexo do fato de que a produção de leite da Nova Zelândia já superou seu pico sazonal —, volumes mais enxutos tendem a amplificar movimentos de preço, tornando o mercado mais sensível a mudanças no apetite comprador.
Rebote técnico ou sinal de alerta?
Embora um rebote após uma longa sequência de quedas fosse esperado, a intensidade do movimento levanta questionamentos. O resultado do GDT não se conecta de forma linear com os sinais vindos dos mercados futuros, do CME ou do spot europeu, sugerindo que fatores psicológicos, geopolíticos e estratégicos estão desempenhando um papel crescente.
Alguns participantes apontam que o aumento das incertezas globais pode estar levando compradores a antecipar volumes, reduzindo a tolerância ao risco de ficar descoberto. Outros destacam que a ausência recente de benchmarks claros pode ter incentivado uma reação mais agressiva na primeira oportunidade do ano.
Entre fundamentos e comportamento
O Evento 395 deixa uma mensagem clara: mesmo em um ambiente amplamente considerado baixista, o mercado pode se mover de forma rápida e desproporcional. Estoques elevados, produção crescente e margens pressionadas continuam presentes em várias regiões, mas isso não impede movimentos bruscos quando sentimento, posicionamento e liquidez se alinham.
Mais do que sinalizar uma virada definitiva, o leilão funciona como um alerta. Em mercados cada vez mais voláteis, convicções rígidas tendem a ser penalizadas. Timing, disciplina e flexibilidade seguem sendo ativos mais valiosos do que certezas absolutas.
O início de 2026 mostra que, no lácteo global, os preços nem sempre contam a mesma história que os fundamentos — mas ignorar qualquer um dos dois pode sair caro.
