A a2 Milk revisou para baixo suas projeções financeiras para o exercício FY26 após uma sequência de problemas operacionais afetar a disponibilidade de fórmula infantil destinada ao mercado chinês.
O caso reforça como cadeias globais complexas podem comprometer margens, fluxo de caixa e desempenho financeiro mesmo em cenários de demanda aquecida.
A pressão sobre as ações da companhia se intensificou após a atualização de mercado divulgada em abril de 2026. Em menos de dois meses, a empresa passou de uma revisão positiva de guidance para uma redução relevante das expectativas de crescimento e rentabilidade.
O ponto central da deterioração não foi perda de consumo. Segundo a empresa, a demanda pelos produtos da marca permaneceu forte ao longo do FY26, com desempenho semelhante ou superior ao registrado no primeiro semestre. O problema esteve na capacidade de abastecimento.
A operação voltada à China concentrou os maiores impactos. A companhia identificou cinco fatores atuando simultaneamente sobre a cadeia de suprimentos da fórmula infantil com rótulo chinês.
O primeiro deles foi justamente o aumento da demanda por produtos importados, impulsionado parcialmente por recalls de concorrentes internacionais. O movimento acelerou a redução de estoques em um momento em que a reposição já enfrentava limitações.
Ao mesmo tempo, o transporte internacional sofreu pressão adicional. A empresa relatou dificuldades relacionadas à disponibilidade e ao custo de fretes aéreos, além de incertezas na capacidade do transporte marítimo, em meio aos efeitos do conflito no Oriente Médio sobre a logística global.
Na produção, a situação também permaneceu restrita. A a2 Milk informou que os níveis de estoque seguiram baixos durante o FY26 devido a desafios anteriores de manufatura na Synlait e outros problemas operacionais. Embora a produção tenha retornado aos níveis planejados recentemente, ainda existe um volume significativo de pedidos não atendidos, agravado pela redução de capacidade após a venda de ativos da Synlait na Ilha Norte.
Os entraves não ficaram limitados à indústria e ao transporte. Novas exigências relacionadas a testes de cereulide ampliaram os prazos de liberação de qualidade dos produtos. Além disso, a empresa citou inspeções mais rigorosas e maiores exigências alfandegárias na China, aumentando o tempo necessário para liberação das cargas.
O efeito combinado desses fatores levou a companhia a revisar suas projeções para FY26. A expectativa de crescimento de receita passou de um patamar médio de dois dígitos para uma faixa entre baixa e média de dois dígitos. A margem EBITDA esperada também caiu, passando para aproximadamente 14,0% a 14,5%.
Outro sinal relevante para o mercado foi a deterioração esperada na conversão de caixa, reduzida de 80% para cerca de 50%, refletindo atrasos no recebimento das vendas de fórmula infantil ao longo do quarto trimestre.
Mesmo diante da pressão de curto prazo, a empresa sustenta que o problema é operacional e temporário, e não ligado à força da marca. A normalização da oferta depende agora da ampliação da produção na unidade de a2 Pokeno prevista para o primeiro semestre do FY27, além da estabilização dos fluxos logísticos e alfandegários.
Para a cadeia láctea internacional, o episódio reforça como fatores externos à demanda podem rapidamente alterar desempenho financeiro, disponibilidade de produto e previsibilidade operacional em negócios expostos ao mercado chinês.
*Escrito para o eDairyNews, com informações de Kalkine
